若不结合实体经济P2P就是泡沫

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　　若不结合实体经济P2P就是泡沫

　　“未来监管部门将P 2P界定为信息中介来进行监管，大部分P 2P平台将受到冲击，甚至倒闭。”8月1日南都公众论坛上，中国社会科学院金融研究所副研究员郑联盛主讲“经济新常态下的互联网金融”。他认为，因为目前国内P 2P平台大多不只限于做信息中介，很多平台从事主体性和实质性信用业务。因此P 2P的信用风险较大，从监管的角度看，未来变数也很大。

　　P 2P是民间高利贷?信用风险的确较大

　　对于当前流行的P 2P，也就是网络借贷，郑联盛介绍了目前国内的几种P2P业务模式。最主流的是担保模式，与担保公司合作，对借款人提供担保。债权转让模式也做得比较大。即很多P2P平台本身作为贷款人参与借贷，不过“这已经有些偏离了P2P作为信息平台的定位”。郑联盛说，国外的P2P基本只是一个信息中介。

　　P2P利率较高，而且目前没有监管，有说法认为P2P就是民间借贷的互联网化。对此，郑联盛指出，在各类互联网金融业务模式中，P2P的信用风险的确较大。现在很多P2P平台确实存在资金池业务，甚至还有自融行为，同时还给客户提供非常高利率。如果哪天资金链断裂，风险就会很大。

　　同时，他指出，即便是在实体经济和银行利润下行的背景下，P2P收益率较高也是有道理的。这是因为，P2P期限较短，主要是应急资金，通过较高收益率来获取资金，这是一种成本。另外，广东、福建、浙江的小微企业较多，融资需求大，正规渠道又拿不到资金，因此通过P2P的方式融资。最后，P2P资金流动性快，周转效率高，使得收益率也较高。

　　P 2P目前发展模式将遭打击

　　郑联盛认为，国内的P2P公司不限于做信息中介，自己也参与借贷业务，其可能导致的信用风险正是监管部门所担心的。7月18日，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《意见》)出台，其中将P2P界定为“信息中介”，郑联盛认为这对P2P行业目前发展模式将是一个“致命性的打击”。

　　“未来监管部门将P2P界定为信息中介来进行监管，大部分P2P平台将受到冲击，甚至倒闭。”郑联盛分析，按照《意见》规定，P2P再也没有合法性来吸收民间资金，在银行托管资金之后，资金池业务面临重大挑战。不过，目前还没有出台具体的监管细则。

　　那么，发展什么样的互联网金融才是好的呢?郑联盛认为发展产业链金融是未来主流模式。“因为如果光做P2P，跟实体经济不结合，就会成为一个赤裸裸的民间借贷平台，就会成为泡沫。”他介绍，京东今年开展的京东小贷、京东白条等业务，就是电商的产业链金融模式。

　　第三方支付对银行冲击最大

　　郑联盛还对第三方支付、众筹等金融创新业务作了解读。其中，第三方支付是对传统金融业影响最大的互联网金融业务，因为支付体系是金融系统中最基础的功能。

　　近日，央行就第三方支付监管征求意见，拟出台一系列新规，其中包括对网络支付进行限额— —— 网络第三方支付每个客户所有账户每天限额5000元。对此，郑联盛表示，第一，这表明支付体系在金融系统中的基础功能得到强化。第二，监管部门认为第三方支付功能定位本质上是渠道功能，监管意见是想让其回归渠道功能。第三，对第三方支付企业来说，将是一种业务性限制，对银行来说缓解了一些无序竞争的压力。最后，监管部门的初衷是好的，为了保障支付体系的稳健性。

　　至于股权众筹模式，郑联盛分析，目前法律风险较大。比如，一定时间后募资募不到足够资金是什么样的处理条件，超过200人募集资金是否涉嫌非法集资，超募的资金如何处理等，这些问题都没有出台正式的文件来规定如何监管。