3月11日，央行发布的最新统计数据显示，2月份，人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增近1300亿元；而中长期贷款新增4593亿元，同比少增1.05万亿元，是最大的拖累因素。分析认为，中长期贷款是观察实体经济需求的关键指标，显著少增反映了实体经济需求的极度疲弱。

中长期贷款中，非金融公司中长期贷款新增5052亿元，同比少增5948亿元。居民户中长期贷款则新增-459亿元，同比少增4572亿元，为有数据以来首次出现负值。分析认为，出现负值表明当前居民购房需求极度疲弱，局部甚至出现了"塌方"征兆，应引起各方高度警惕。

2月份，社会融资规模增加1.19万亿元，同比少增5315亿元；其中未贴现银行票据、人民币贷款分别同比少增4867亿元和4329亿元，是同比少增的主要拖累因素。M2同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点。

2月份，各项贷款余额同比增长11.37%，增速较上月回落0.16个百分点，增速连续4个月回落。其中，中长期贷款余额同比增速为11.93%，较上月回落1.07个百分点，增速连续11个月回落，是最主要的拖累项。而短期贷款，特别是票据融资同比增速出现大幅提升。分析认为，票据融资大幅提升反映有关各方为了避免信贷总量过快下滑所做的各种努力。

2 月份，企业债券融资同比多增2021亿元、政府债券融资同比多增1075亿元，是新增社会融资的最大拉动因素。

政府债券融资多增，主要受2月地方债发行提速影响。2月地方债发行1.08万亿元同比增加了约 4000 亿元。而2月国债偿还额为6273亿元，同比增加约3000亿元，对冲了地方债的多增额。企业债券融资多增，反映了监管部门放松发债门槛，积极支持稳增长。

有分析认为，央行有关领导年初呼吁，稳增长应走在曲线之前，货币政策工具箱开得再大一点，避免出现"信贷塌方"。2月份的数据证明，这个担忧具有前瞻性和现实性。"信贷塌方"已经严重威胁到了"货币创造"和整个国民经济的正常运行，是时候给予高度重视了。

有分析指出，要避免"信贷塌方"不仅仅是央行一家的责任。央行只能影响货币的供给，但不能影响货币需求。而财政政策和房地产政策，才是决定货币需求的关键。因此，各部门应深刻领会中央经济会议和政府工作报告精神，稳增长、稳市场和"避免信贷塌方"，应主动发力、靠前发力，加强部门间政策协调和配合，争取力出一孔，早见成效。

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