华西银行
（一）重点聚焦
2月18日，国家发改委等十二部门发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出2022年继续引导金融系统向实体经济让利；加强对银行支持制造业发展的考核约束，推动大型国有银行优化经济资本分配，向制造业企业倾斜，推动制造业中长期贷款继续保持较快增长。（二）行业和公司动态
1、据财经网，平安银行、兴业银行相继宣布拟于近日发行房地产项目并购主题债券，至此已有多家银行表态将提供房地产并购融资支持，合计金额约600亿元。2、春节以来，部分城市商业银行将首套住房贷款首付比例下调至20%。3、2月17日，银保监会办公厅副主任张忠宁介绍2021年涉农贷款余额情况，并表示下一步将引导银行保险机构全力做好保障粮食安全和农业农村生产金融服务。4、本周，宁波银行发行100亿元人民币金融债，品种为3年期固定利率债券，票面利率为2.78%；华夏银行张健华先生因工作变动原因辞去行长等职务；浙商银行吴建伟先生因个人原因辞去副行长职务；重庆银行董事会审议通过关于启动A股稳定股价措施的议案等。（三）数据跟踪本周A股银行指数下降1.09%，跑输沪深300指数2.17个百分点，板块涨跌幅排26/30，其中常熟银行（+2.47%）、无锡银行（+1.29%）、杭州银行（+0.53%）涨幅居前。公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购和3000亿元MLF操作，共3000亿元逆回购和2000亿元MLF到期，公开市场全口径净回笼1500亿元。下周（2月21日至2月25日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期。SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行30BP至2.11%，7天SHIBOR利率上行8BP至2.10%。（四）投资建议本周政策层面，监管继续引导银行信贷投放向制造业倾斜，涉农、普惠、绿色等都是政策支持的重点，同时房地产领域政策的边际松动也有助于改善市场预期，支撑今年信贷投放。近期板块小幅回调，后续来看，整体板块还有政策层面的支撑，以及预计3、4月年报业绩期的业绩兑现将继续支撑板块估值修复。我们维持板块“推荐”的评级，个股层面继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。风险提示：1、经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2、中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
证券分析师：刘志平 S1120520020001；

发布日期：2022-02-20；

《政策引导信贷支持实体制造业，板块估值有修复空间》

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